Situational Awareness, het hedgefonds van de jonge ex-OpenAI-onderzoeker Leopold Aschenbrenner, heeft het grootste deel van zijn publieke aandelenportefeuille verkocht aan Citadel na flinke verliezen. Het fonds houdt echter nog private investeringen, waaronder een grote post in AI-bedrijf Anthropic die nu veel waard lijkt te zijn.

Wat er precies is gebeurd

Het fonds verkocht recent grote delen van zijn beursgenoteerde aandelen aan Citadel, het beleggingsbedrijf van Ken Griffin. De verkoop volgde op een periode van sterke koersdalingen bij bedrijven in de AI-infrastructuurketen. Daardoor daalden de totale middelen van het fonds sterk; nadat Citadel de bulk van de posities kocht, kwam het beheerd vermogen van het fonds volgens berichten uit op ongeveer 10 miljard dollar, terwijl dat eerder veel hoger lag.

Aschenbrenner probeerde nog extra geld op te halen door klanten te vragen vanaf 1 augustus nieuw kapitaal te storten, maar dat bracht niet de gewenste instroom op.

Wie is Leopold Aschenbrenner?

Leopold Aschenbrenner is een Duitse jonge ondernemer die op zijn negentiende cum laude afstudeerde aan Columbia University en later bij OpenAI werkte. Hij stond bekend als slim en ambitieus, maar had vóór het starten van zijn fonds geen ervaring als handelaar.

Bij OpenAI werkte hij in een team dat zich bezighield met de veiligheid en afstemming van grote AI-systemen. Hij verliet het bedrijf na een geschil over het delen van interne informatie. Kort daarna richtte hij Situational Awareness op en trok snel veel aandacht en kapitaal aan.

Waarom liepen de verliezen zo hoog op?

De kern van de strategie van het fonds was inzetten op bedrijven die nodig zijn voor de groei van AI: geheugen- en chipfabrikanten, bedrijven die datacenters bouwen en bedrijven uit de schone-energiehoek die veel stroom leveren. Deze investeringen vielen zwaar terug toen beleggers vreesden dat al die investeringen nog niet direct meer inkomsten zouden opleveren.

Belangrijke oorzaken van de verliezen:

• Grote posities in bedrijven die sterk daalden, zoals geheugenchipmakers en cloud-aanbieders.

• Het gebruik van geleend geld om posities te vergroten, waardoor verliezen harder aanvoelen wanneer koersen dalen.

• Een bredere terugval in investeringen voor AI-infrastructuur, waardoor meerdere aandelen tegelijk onder druk kwamen te staan.

Een aantal van de zwaarst getroffen publieke aandelen waren:

• SK Hynix

• Sandisk

• Bloom Energy

• Nebius Group

Deze namen zagen de afgelopen maand meer dan 30% dalen.

Wat bleef over in de portefeuille?

Situational Awareness verkocht vooral beursgenoteerde posities, maar hield zijn deelnemingen in niet-beursgenoteerde bedrijven. De meest opvallende is de omvangrijke deelname in Anthropic. Volgens berichten is die stake momenteel ongeveer 5 miljard dollar waard. Anthropic werd recentelijk nog gewaardeerd in een grote financieringsronde en bereidt zich naar verluidt voor op een beursgang later dit jaar. Een succesvolle beursgang of verkoop van die aandelen kan een flink deel van de eerdere publiekelijke verliezen compenseren.

Andere private investeringen in het fonds zijn bedrijven als MatX (een chipmaker) en Fluidstack (een startup voor AI-datacenters). Deze bedrijven worden door beleggers gezien als onderdeel van de infrastructuur die nodig is voor grootschalige AI.

Waarom kocht Citadel de aandelen?

Citadel heeft vaker gekocht wanneer andere partijen gedwongen aandelen moesten verkopen. Dat past bij hun strategie: opportunistisch aantrekkelijke posities oppikken en wachten tot de markt zich herstelt. Citadel had zelf al vergelijkbare belangen in AI-infrastructuur, dus het lijkt aannemelijk dat zij verwachten dat de sector op termijn weer aantrekt.

Conclusie

Situational Awareness maakte een snelle opkomst en leed daarna forse verliezen in publieke AI-gerelateerde aandelen. Door verkoop aan Citadel kromp het fonds aanzienlijk, maar het hield waardevolle private belangen aan, met name in Anthropic. Die private posities kunnen, vooral als Anthropic naar de beurs gaat, veel waard zijn en zo een belangrijk deel van de verliezen uit de openbare markt compenseren.

Jij ziet hier een voorbeeld van hoe risicovolle, nieuwere strategieën in de snel veranderende AI-markt grote winsten kunnen opleveren, maar ook snel omslaan als marktsentiment verslechtert.