Amazon rapporteerde betere resultaten dan verwacht en investeerders reageerden enthousiast: de aandelenkoers steeg bijna 10% na sluiting van de beurs. De omzet groeide met 20%, en vooral de inkomsten uit de cloud waren opvallend sterk.

Wat gebeurde er precies?

Amazon gaf aan dat het enorme bedragen blijft uitgeven aan gebouwen en apparatuur. Voor het boekjaar dat eindigde op 30 juni gaf het bedrijf $173 miljard uit aan vaste activa zoals servers, energie-installaties en grond, tegenover $107,65 miljard het jaar daarvoor.

Daarnaast verhoogde Amazon de verwachting voor investeringen (capex) in 2026 van $200 miljard naar $220 miljard. Het bedrijf gebruikte ook wat contanten uit reserves: eind van het kwartaal had Amazon $7,6 miljard minder in kas dan twaalf maanden eerder. Dat zorgde voor de eerste periode met negatieve vrije kasstroom dit jaar.

Tegelijkertijd groeide de clouddivisie flink: AWS-omzet steeg 37% jaar-op-jaar tot $42 miljard in het kwartaal. Dat laat zien dat de vraag naar cloudcapaciteit en AI-diensten toeneemt, wat investeerders geruststelt ondanks de hoge uitgaven.

Waarom blijven bedrijven zoveel investeren in datacenters?

Kort gezegd: investeerders vertrouwen op bedrijven die geld verdienen aan het hosten van AI, vaak via cloudplatforms. Bij Amazon betekent dat niet alleen datacenters, maar ook eigen hardware en technologie die de marges kan verbeteren.

Voorbeelden van zulke investeringen:

• Eigen chips zoals Trainium, een chip die speciaal is ontworpen voor AI-berekeningen.

• Graviton-processor, een door Amazon ontwikkelde processor gebaseerd op Arm-architectuur.

Deze projecten verschijnen niet altijd in de standaard investeringscijfers, maar ze kunnen de kosten per rekeneenheid verlagen en zo de winstgevendheid van de clouddiensten verbeteren.

Investeerders zijn bereid om grote investeringen te accepteren als ze zien dat er stabiele inkomsten tegenover staan. Cloudcapaciteit wordt pas jaren nadat een datacenter gebouwd is echt verkocht, dus groeiende omzet nu is een belangrijke geruststelling.

Hoe verschilt dit van andere spelers in de markt?

Niet alle bedrijven krijgen hetzelfde voordeel van de AI-rage. Bij Microsoft en Google zagen aandeelhouders ook een positieve reactie toen hun cloudinkomsten aantrokken. Maar bedrijven die zwaar blijven investeren zonder een duidelijke bron van extra inkomsten, lopen tegen scepsis aan.

Een voorbeeld is Meta, dat na de kwartaalcijfers ongeveer 8% in waarde daalde. Investoren focusten hier op de krappe kasstroom en de aanhoudende uitgaven, zonder dat er meteen zicht was op inkomsten die deze kosten dekken.

Een ander belangrijk punt: de omzet van cloudhosts is in veel gevallen gewoon de rekening voor AI-klanten. Bij bedrijven als Anthropic loopt de vergoeding voor rekenkracht via cloudproviders zoals Amazon. Als die klanten het niet volhouden qua uitgaven, treft dat uiteindelijk ook de cloudhosts.

Wat staat er op het spel?

De sector staat of valt met de vraag naar AI-diensten. Als die vraag hoog genoeg blijft, rechtvaardigt dat de uitgebreide bouwplannen en de investeringen in speciale hardware. Als de vraag tegenvalt, worden zowel de AI-labs als de cloudhosts kwetsbaar.

Belangrijke punten om te onthouden:

• Cloudhosts profiteren nu het meest van de AI-golf doordat zij de infrastructuur leveren.

• Investeringen zijn groot en hebben tijd nodig om rendement op te leveren.

• De inkomsten van cloudhosts zijn direct verbonden met de betaalbaarheid en het succes van grote AI-klanten.

Conclusie

Investeerders belonen op dit moment vooral bedrijven die direct verdienen aan het hosten van AI. Daar horen grote cloudspelers bij, die zowel in datacenters als in eigen chips investeren. Dat biedt geruststelling zolang de vraag naar AI groeit. Valt die vraag terug, dan hebben zowel AI-startups als cloudhosts een probleem. Uiteindelijk draait het om één vraag: is de markt voor AI-diensten groot genoeg om al deze investeringen te dragen?